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东吴证券:3月光伏终端需求开始恢复 锂电弱复苏 重点推荐宁德时代(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等东吴证券:3月光伏终端需要开始修复 锂电弱复苏 重点举荐宁德世纪(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等

智通财经APP得悉,东吴证券公布方略报表称,今年光伏工业链供应瓶颈解决,贮备项目宣泄,估计23年世界光伏装机375GW+,同增45%以上,持续广泛看好光伏板块发展,特别看好逆变器、组件、topcon新技术龙头,及部分辅材龙头。另外,锂电原料23年仅15-20倍PE,电池20-25倍PE,叠加储能暴发加持,锂电反转在即,首推盈利确认的电池环节及盈利形势稳健的构造件、隔膜龙头,同时广泛布局负极和电解液龙头。
本周(2月27日-3月3日,下同)重点举荐标的
宁德世纪(300750.SZ):动力&;储能电池世界龙头、优秀用户、领先技术和本钱优势
阳光电源(300274.SZ):逆变器世界龙头、储能集成营业加入暴发期
固德威(688390.SH):组串逆变器高增长,储能电池和集成2023年有望暴发
晶澳科技(002459.SZ):一体化组件龙头、2022年利润弹性可期
德业股份(605117.SH):并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长
亿纬锂能(300014.SZ):动力&;储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健
比亚迪(002594.SZ):电机车销量和盈利超预料、刀片电池外供加快
锦浪科技(300763.SZ):组串式逆变器龙头连续高增、储能逆变器暴发式增长
禾迈股份(688032.SH):微逆龙头出货有望持续翻番、欧洲&;美国等出货超预料
隆基绿能(601012.SH):单晶硅片和组件世界龙头、新电池技术值等待
晶科能源(688223.SH):一体化组件龙头、topcon显著领先
天合光能(688599.SH):210组件龙头策略布局一体化、户用体系和储能暴发
昱能科技(688348.SH):微逆龙头有望持续翻番、代工形式弹性大超预料
璞泰来(603659.SH):负极世界龙头、隔膜涂敷龙头
科达利(002850.SZ):构造件世界龙头、构造革新受益
科士达(002518.SZ):UPS世界龙头、户储ODM绑定大用户起量弹性大
派能科技(688063.SH):户储电池龙头翻番以上增长、盈利本领超预料
钧达股份(002865.SZ):Topcon电池龙头、扩产上量
福斯特(603806.SH):EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量
三花智控(002050.SZ):热治理世界龙头、布局机械人营业
宏发股份(600885.SH):继电器世界龙头、高压直流翻倍增长
恩捷股份(002812.SZ):湿法隔膜世界龙头、盈利本领强且安稳
星源材质(300568.SZ):隔膜龙二、量利双升
天赐原料(002709.SZ):电解液&;六氟龙头、新式锂盐领先
新宙邦(300037.SZ):电解液&;氟化工齐头并进
德方纳米(300769.SZ):铁锂需要超市场预料、锰铁锂技术领先
华友钴业(603799.SH):镍钴龙头、前聚体龙头
中伟股份(300919.SZ):前聚体龙头、镍冶炼布局)通威股份(硅料和PERC电池龙头盈利超预料、大局布局组件
天奈科技(688116.SH):碳纳米管通电剂龙头,加入上量阶段
容百科技(688005.SH):高镍正极龙头、产能宣泄高增可期
东方电缆(603606.SH):海缆壁垒高格局好,龙头主业纯洁
大金重工(002487.SZ):自有优秀船埠,双海策略稳步推动
日月股份(603218.SH):铸件龙头盈利恢复弹性大
金雷股份(300443.SZ):陆上需要茂盛,铸造主轴龙头量利齐升
东吴证券首要观念如下:
电气设施9645下滑1.63%,体现弱于大盘。本周发电及电网涨2.47%,核电涨0.96%,风电跌0.87%,锂电池跌0.99%,新能源车辆跌1.34%,电气设施跌1.63%,光伏跌2.81%。涨幅前五为晓程科技、宇通客车、嘉泽新能、ST天成、平高电气;跌幅前五为东尼电子、*ST天马、大金重工、三变科技、亚玛顿。
领域层面:
储能:新疆:世界范围最大锂资源采选冶一体化项目在和田开启;宁夏:国家能源集团最大范围集中式电化学储能电站建成并网;公布能源行业碳达峰施行计划,储能不低过新能源装机的10%。湖南:全国首个新式储能容量市场化交易开启;澳大利亚:军方获4380万美圆出资,布置太阳能+储能体系;芬兰:芬兰电信企业获416万美圆拨款颁布散布式储能解决计划。
电机车:工信部:要会同相关部门尽量研发明确新能源车辆车购税减免等接续政策;商务部:引导地区展开新能源车辆下乡活动;乘联会:估计2月新能源乘用车批发销量50万辆,环比增长30%;马斯克官宣特斯拉超级工厂落户墨西哥;宝马颁布氢动力车队,搭载丰田燃料电池;Stellantis策划在欧洲颁布磷酸铁锂电池电机车;日产拟在美国建第二家电池;意大利否决欧洲2035年禁售燃油车新规;比亚迪腾势D9 EV 3月1日起上浮6000元,王朝系列降幅或超1万;2月比亚迪销19.37万辆,同环比+121%/+28%;广汽埃安销3.01万辆,同环比+253%/+195%。新权势中,蔚来销1.22万辆,同环比+98%/+43%;小鹏销0.60万辆,同环比-3%/+15%;理想销1.66万辆,同环比+98%/+10%;哪吒销1.01万辆,同环比+42%/+67%;零跑销0.32万辆,同环比-7%/+181%;问界销0.29万辆,环比-35%;极氪销0.55万辆,同环比+87%/+75%;长江有色金属钴31.1万元/吨,本周+2.0%;SMM钴粉27.35万元/吨,本周+1.3%;金川赞比亚30.5万元/吨,本周+3.4%;SMM电解钴30.5万元/吨,本周+3.4%;百川金属钴30.75万元/吨,本周+1.7%;MB钴(顶级)17.5美圆/磅,本周+1.9%;MB钴(低级)16.35美圆/磅,本周+4.6%;上海金属网镍19.15万元/吨,本周-6.8%;长江有色金属锰1.67万元/吨,本周环比持平;国产(99.5%)碳酸锂36.25万元/吨,本周-9.3%;SMM产业级碳酸锂33万元/吨,本周-10.3%;百川金属锂265万元/吨,本周-5.4%;国产氢氧化锂41.6万元/吨,本周-4.6%;SMM磷酸铁锂电解液原料3.99万元/吨,本周-7.2%;百川六氟磷酸锂16万元/吨,本周-11.1%;EC碳酸乙烯脂0.535万元/吨,本周+4.9%;SMM氯化钴5.05万元/吨,本周+5.2%;SMM动力锰酸锂正极原料10.65万元/吨,本周-7.0%;人造石墨中端负极原料4.4万元/吨,本周环比持平;百川石油焦0.355万元/吨,本周-1.0%;百川湿法隔膜原料1.35元/平,本周环比持平;三元523方形电池0.96元/Wh,本周-3.0%;8μm国产铜箔加工费22.5元/公斤,本周-15.1%。
新能源:多晶硅降价,组件价钱已先一步下滑;加价3.7%,隆基硅片提价;首批新能源公募REITS正式获批资产型号为海上风电项目;一道新能最新N型价钱:电池1.12元/W、组件1.93元/W;大型沉没光伏市场快速增长,海上光伏崛起;世界最大光伏电站,2.1GW、最低1.35美分电价;中环新建35GW超薄G12硅片;华晟凭全异质结项目荣登BNEF Tier 1榜单;总出资50亿元,晶华新能源年产10GW太阳能组件项目落户阜阳;天合光能广泛公开210R成品解决计划;依据Solarzoom,本周单晶硅料235元/kg,环比下落4.08%;单晶硅片182/210mm 6.22/8.20元/片,环比持平;单晶PERC182/210电池1.11元/W,环比下落1.77%;单面单晶PERC182组件/双面TOPCon182组件1.78/1.85元/W,环比下落1.11%/持平;玻璃3.2mm/2.0mm25.5/18.5元/平,环比下落3.77%/下落5.13%。2022年全国(除港澳台地方外)累计风电吊装容量达3.96亿千瓦。本周风电招标6.3GW,均为陆上。本周开/中标0.87GW,陆上0.37GW,海上0.5GW。
企业层面:汇川技术:22年估计营收228.6亿元,同增27%;归母净利润42.8亿元,同增20%。锦浪科技:为孙企业申报26,892万贷款,担保额度共计不超越580,000万元。晶科能源:22年估计营收830.8亿,同增105%;归母净利润29.5亿,同增158%。固德威:22年估计营收47.1亿元,同增76%;归母净利润6.5亿元,同增133% 。比亚迪:2月车辆产量203,172辆,同增122%;销量193,655辆,同增113%。禾迈股份:22年估计营收15.4亿元,同增93.89%,归母净利润5.3亿元,同增163.80%。昱能科技:22年估计营收13.5亿元,同增102%;归母净利润3.5亿元,同增236%。中信博:22年估计营收37.1亿元,同增53%;归母净利4374.9万元,同增191%。海优新材:1)22年估计营收53.2亿,同增71%;归母净利润4990.9万元,同减80%;2)定增募资不超11.36亿,用来2亿平光伏封装原料、光伏胶膜制造项目及补流。嘉元科技:22年估计营收46.4亿元,同增66%;归母净利润5.4亿元,同减2%。欣旺达:22年估计营收123.6亿元,同增58%;归母净利润19.5亿元,同增54%。日月股份:以11.89元/股的价钱向65名鼓励目标赋予544万股限定性股票。
出资方略:
储能:南非等地缺电严重,光储刚性需要显著,或变成2023年增速最快的市场;美国截至2022年12月底储能立案量达22.25GW,ITC延期十年初次明确独立储能给与抵免,光伏进口量高增利于带动储能放量,美国大储23年重回翻倍以上增长;海内大型储能实际22年招标已超40GWh,22年并网翻倍,23年估计近2倍增长。欧洲住户23年电价合约广泛在45欧分左右,一季节淡季需要稳固增长估计年度需要茂盛。储能三年的CAGR为78%,是最好黄金赛道,持续猛烈看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。
光伏:本周硅料价钱在21-23万/吨成交,硅片因石英紧绷小涨,Perc电池片库存略多持续小降,价钱拐点在即,终端市场逐渐开启;排产来看,1月超预料上修外,2月大体持平,3月大厂排产估计环增10%+;Topcon投产连续加快,晶科速率和效益均领先,优先将N型出货占比提高至60%+,领域平均30%+,今年光伏工业链供应瓶颈解决,贮备项目宣泄,估计23年世界光伏装机375GW+,同增45%以上,持续广泛看好光伏板块发展,特别看好逆变器、组件、topcon新技术龙头,及部分辅材龙头。
电机车:2月乘联会预估电动乘用车批发50万辆,同环比增60%/30%,适合预料,预估2月总体销量53万辆,环比增30%,Q1销150万辆+,同比+25%,4月销量有望广泛修复,年度增长38%至950万辆;欧洲2月销量有所上升,主流六国总计销量7.0万辆,同环比+19.2%/+27.7%,估计3月起完全修复,年度20%+增长至300万辆+。2月特斯拉、理想、比亚迪、广汽等订单修复很好,估计其余车企3-4月将逐渐修复;排产看,3月排产弱复苏,环比增10-20%,但工业链去库存靠近序幕,估计4-5月将修复满产水平;价钱方面,碳酸锂加快下落,跌至37万/吨,电池本钱显著下落,绝大部分让利车企,但电池盈利仍然稳中略升,构造件、隔膜、铝箔等相对安稳,其他价钱均有下落,市场已十足预料,锂电原料23年仅15-20倍PE,电池20-25倍PE,叠加储能暴发加持,锂电反转在即,首推盈利确认的电池环节及盈利形势稳健的构造件、隔膜龙头,同时广泛布局负极和电解液龙头。
工控:景气派9月开始弱复苏,龙头订单30%+,进口代替加快,12月和1月因疫情和基数略弱,2月开始修复增长,复苏拐点明确,看好汇川技术及海内龙头。
风电:陆风22年需要茂盛,海风22年招标放量,23年修复连续高增长,重点举荐零部件&;海风龙头。
电网:出资总体稳健,22年出资小年、23年大年,存眷特高压和储能等构造性方向。
举荐标的:尚太科技、许继电气、爱旭股份、福莱特、中信博、振华新材、当升科技、雷赛自动、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号企业、雷赛自动、金风科技。
倡议存眷:平高电气、华电重工、华光环能、昇辉科技、亿晶光电、通合科技、TCL中环、科陆电子、帕瓦股份、聚和原料、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、元琛科技、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳自动、海力风电、泰胜风能等。

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